天天微头条丨万和电气：9月15日接受机构调研，信达证券股份有限公司、谢诺辰阳等14家机构参与

2022年9月16日万和电气（002543）（002543）发布公告称公司于2022年9月15日接受机构调研，信达证券股份有限公司罗岸阳 尤子吟 胡洁颖 蒋兴翔、谢诺辰阳徐平龙、兴业证券苏子杰、长江证券自营林绍康、汐泰投资张杰敏、广发基金苗宇 张笑天 陈樱子 刘娜 曹越、鹏华基金金笑非 高亦博、民生证券王刚、汇丰晋信杨晓洋、汇华理财游彤煦、中金公司（601995）卢璐 魏儒镝 张瑾瑜、淡马锡常宇亮 杨珺人、悟空投资杨蕊菁、新思哲谢远熙参与。

具体内容如下：

(资料图片仅供参考)

问：公司 2022 年半年度业绩情况？

答：2022 年半年度，公司营业收入为 38.29 亿元，比上年同期减少 2.81%；归属于上市公司股东的净利润为 4.23 亿元，比上年同期减少 5.66%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 4.35亿元，比上年同期增长 53.65%。

问：公司怎么看未来几年海外热泵市场的增速？

答：公司比较看好热泵行业的发展的，未来整体能源的使用结构大概率会从石化能源转化为新能源的电能，热泵产品契合时代的发展需求，有较大的市场空间。

问：公司海外的热泵产品销售结构？

答：2022 年半年度，公司出口销售的热泵产品主要为热泵热水器，该类产品出口销售收入为人民币 784.10 万元，同比增长超 143%。

问：我们现在很重视热泵这一块，组织架构上做了什么调整呢？

答：热水产品不同品类之间的客户资源是有一定重合度的，目前万和的海外热泵团队的人员配置是基于原有的热水业务团队的基础上，新增了部分热泵销售人员的配置。

问：海外客户是否会指定使用海外厂商的零部件？

答：目前主要以国产零部件为主，以及公司自产的水箱，现有的热泵客户暂时没有这方面的特殊要求，而且国产压缩机产品已经非常成熟。

问：热泵产业链的供应是否稳定？

答：公司的供应链比较稳定，一直和供应商保持着良好的沟通。

问：我们的外销是 OBM 还是 ODM？

答：以 OEM、ODM 为主，根据客户的需求我们可以做多元化的定制。

问：如果白电龙头收到的订单超出他们自身的产能，公司是否考虑合作？

答：公司会持开放态度，但会优先考虑公司现有客户的订单。

问：热泵业务的主要出口区域是？

答：目前主要出口区域是西欧地区。

问：公司如何看待美国市场后续的需求释放？公司会不会针对这个变化，后续加强在北美市场的布局？

答：后续不排除会有一些相关规划，但目前在西欧和澳洲已经做了重点规划。

问：公司的传统业务在北美有一定的客源，空气能热泵产品不往北美市场推的原因是什么？

答：北美业务以燃气烤炉为主，与西欧的热水产品在客户资源上重合度是比较低的，后续会看北美地区的客户需求进一步开发。

问：相对而言热泵行业进入壁垒不是很高，有空调业务的都比较容易切入？

答：从制造原理上来说，空调企业在生产成本上有一定的优势，但未来的竞争点公司认为不在于成本，而在于产品力，产品的功能是否能满足不同的消费需求，目前热泵产品的很多应用场景都是有待开发的。

问：热泵业务在工业和商用场景是否有布局？

答：就出口业务而言，目前以家用产品为主，不排除与客户沟通开发商用产品的需求和可能性。

问：海外热泵业务开拓客户的形式是参加展会还是客户主动找我们接洽？

答：两种形式都有。

问：公司线上渠道是全直营吗？

答：公司电商一直都是全直营的。

问：电商的销售情况如何？

答：2022 年半年度，公司电子商务渠道实现销售收入为人民币 8.93亿元，同比增长超 21%。

问：目前海外收入主要以热水器为主还是厨电为主？

答：以厨电产品为主，主要产品是燃气烤炉、烟熏脱水类产品等。

问：热水产品的海外收入大概有多少？海外销售的热水产品的品类？哪一类的占比较多？

答：2021年度，公司热水产品出口销售额为人民币 4.06亿元，主要销售的产品品类为燃气热水器、电热水器、壁挂炉和热泵热水器等，燃气热水器占比较多。

问：出口产品的毛利率会低一些吗？

答：公司出口业务以 OEM、ODM 为主，毛利率水平与国内自有品牌产品的毛利率相比是比较低的（2022 年半年度出口销售业务的毛利率为 13.59%，国内销售业务的毛利率为 33.74%），但出口销售业务的费用较少。

问：公司出口销售的主要区域是？

答：主要是北美、欧洲等地区。

万和电气主营业务：公司持续专注于成为全球领先的厨卫电器及热水热能系统整体解决方案供应商

万和电气2022中报显示，公司主营收入38.29亿元，同比下降2.81%；归母净利润4.23亿元，同比下降5.66%；扣非净利润4.35亿元，同比上升53.65%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入16.09亿元，同比下降11.85%；单季度归母净利润2.65亿元，同比下降10.13%；单季度扣非净利润2.67亿元，同比上升107.01%；负债率40.94%，投资收益-1172.85万元，财务费用-8310.51万元，毛利率25.92%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为10.8。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，万和电气（002543）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）