【环球时快讯】火电灵活性改造具备广阔发展空间？投资拐点将至？青达环保成长性能否提升

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近日，中央全面深化改革委员会第二十七次会议指出，要突出抓好能源、工业、建筑、交通等重点领域资源节约，发挥科技创新支撑作用，促进生产领域节能降碳。

有券商指出,火电灵活性改造是短期推动新能源消纳的重要手段,能够全面提高系统调峰和新能源消纳能力。火电灵活性改造也因此成为资本市场关注的热点。

国泰君安(601211)发布研报称，火电灵活性改造技术路线初步定型的背景下，新能源消纳压力提升以及加速完善的全国统一电力市场催化改造需求加速释放。我国灵活性调节电源比重较低，在技术路线初步清晰的背景之下，新能源装机的消纳压力提升、电力辅助服务市场化制度逐步完善，催化灵活性改造订单加速释放。

到底什么是火电灵活性改造？火电灵活性通常指火电机组的运行灵活性,即适应出力大幅波动、快速响应各类变化的能力,主要指标包括调峰幅度、爬坡速率及启停时间等。降低最小出力、快速启停、快速升降负荷是火电灵活性改造的三大核心目标。作为火电灵活性改造龙头，青达环保是否也将迎来拐点？

德邦证券倪正洋研报显示，火电灵活性改造具备广阔发展空间，按照煤电灵活性改造单位千瓦调峰容量平均成本1000元来计算，预计“十四五”期间火电灵活性改造市场空间约为350亿元。同时，西南证券(600369)认为青达环保是火电灵活性改造稀缺标的，将开辟第二增长曲线。整体看，青达环保或将受益。

得益于电力市场向好，青达环保2022年上半年业绩稳步增长，实现营业收入2.14亿元，同比增长23.67%；归属于上市公司股东的净利润637.74万元，同比增长70.41%。但值得注意的是，虽然青达环保的业绩有所提升，但其和讯SGI指数评分仍没有得到有效提升，2022年二季度仅为53分。

盈利能力方面，青达环保仍然较弱。2022年上半年加权净资产收益率为0.84%，同比增加0.10个百分点。毛利率及净利率水平均有提升，毛利率2022年上半年为35.24%，相较2021年同期增长5.2个百分点；净利率2022年上半年为4.65%，同比增长0.43个百分点。可以看出，虽然青达环保盈利数据都有所增长，但表现仍一般。不过环保行业公司整体都处“利润薄”状态。目前环保事业已经越来越受重视，环保产业链上的各个公司未来也或顺势迎来拐点。

现金流一直是青达环保的“痛点”，经营活动产生的现金流常年为负。2022年上半年为-1868.99万元，占营业收入比重为-8.74%。虽然此次现金流仍然为负，但同比却增加了78.68%，且环比有了明显好转，2022年一季度经营活动产生的现金流占营业收入比达-266.05%。

应收账款方面，青达环保较为稳定，2022年上半年为3.89亿元，较2021年末的4.48亿元有所缩减，前五大客户的应收账款占应收账款总额的18.73%也有所降低。但应收账款周转天数却明显增加不少，2022年上半年为396.48天，相较于2021年末的261.89天又有进一步的提升。

研发方面，青达环保费用投入加大，2022年上半年研发费用为1669.82万元，较去年同期增长了33.87%。主要系研发人员薪酬与研发材料投入增加所致，子公司也增加相应的研发投入。研发投入占营业收入比重为7.81%，较2021年的4.98%有进一步提升。截至目前，在研项目14项，累计获得发明专利24项、实用新型专利102项、8项外观设计专利、软件著作权12项，专利实施许可18项，国内商标7项、国外商标24项，主持、参与编制行业标准3项.