关注：温氏股份：10月31日接受机构调研，包括知名机构高毅资产的多家机构参与

2022年11月2日温氏股份（300498）（300498）发布公告称公司于2022年10月31日接受机构调研，天风证券（601162）吴立 陈潇 陈炼、中泰证券（600918）自营唐朝 盖啸、云外投资伊鑫 张栋、中信保诚基金管嘉琪、摩鲸私募基金廖泽凌、中金资本沈传川、中国人寿（601628）养老保险黄锦超、中庚基金张炜舜、旌安投资童诚婧、长生人寿保险黄旭良、燕园创新资本集团陶庆波、部利得基金潘宇、新华资管韦朝尹、通用技术集团投资潘澍阳、泰信基金张振卓、华夏久盈资管王佳、华泰资管张燕、民生证券邱星皓、东方证券资管蔡毓伟、大朴资管姚永华、国新证券秦墅隆、国华人寿保险刘翔宇、万家基金刘洋、广银理财郑少轩、方精工科技周文辉、工银理财王环宇、富安达基金赵恒毅、德亚投资金张平、止于至善投资范蒙娜、天风证券资管邱天、凯丰投资童帅、環翰投资周波、国泰君安资管罗彤 姚骏彪 张骥 张昂、嘉实基金谢泽林、景林资管雨晨、高毅资产罗寅骁、重阳投资庄达、工银瑞信基金齐欢、金鹰基金杨刚、少数派投资王煜东、崇山投资王芷璇、诺安基金曾广坤、建信基金杨荔媛、源乐晟资管戴佳娴、融通基金樊鑫、中国国际金融冯达、光大保德信基金张禹、太平洋证券资管罗一夫、生命保险资管李燕玲、熙山资管龙长会、纳盈私募证券基金崔丹维、大华信安私募证券基金张继荣、胤胜资管平开明、潼骁投资王卓文、趣时资管刘志超、上银基金李炤圻、泾溪投资孙方达、国海证券自营曹阳、汇添富基金李超 蔡志文 郑慧莲 田立、佳许盈海私募基金刘贵进、华夏理财郝国刚、华安基金王旭冉、明良资管徐海明、杭银理财姚乐平、海通证券自营刘蓬勃、中英人寿保险姜郁、上投摩根基金倪权生、中银国际证券卫辛、中信建投（601066）自营刘岚、米仓资管刘畅、长江证券资管杨杰、东财基金唐忠、第五公理投资郭雷雨、东北证券唐瑜、华宝基金杜舟、All View ManagementPeilun Li、Parametrica ManagementShihao Huang、海富通基金白晓兰、Eastspring InvestmentsVivian Huang、Platina CapitalMinghao Wang、宁波理财朱辉、财信证券赵娜、金科投资李翌 丁月汐参与。

具体内容如下：

问：请公司第三季度3元/斤左右的肉猪养殖综合成本，是否已考虑奖金计等影响？若剔除此项目，肉猪养殖综合成本为多少？

(相关资料图)

答：公司第三季度8.3元/斤左右的肉猪养殖综合成本，已经考虑了奖金计提等各类因素影响。若剔除奖金等计提项目，肉猪养殖综合成本约8.2元/斤，相比第二季度下降明显。

问：请公司猪苗生产成本是否持续下降？下降原因是什么？

答：公司8月份和9月份猪苗生产成本低于370元/头，相比年初有较大幅度的下降，主要下降原因在于母猪生产成绩显著提升，分摊到单头仔猪的折旧有所下降。同时，仔猪护理等基础管理工作持续改善，死亡仔猪比例降低，由活仔分摊的损失有效减少。

问：请公司第三季度养猪综合成本中其他盈亏项目是否环比降低，请主要原因是什么？

答：是的，其他盈亏项目环比有所下降。公司养猪综合成本口径中，其他盈亏项目主要包括母猪死淘成本、相关肉猪和母猪减值计提事项等几项内容。下降的主要原因是目前公司种猪健康度大幅提升，整体淘汰更新节奏稳定正常。同时，三季度以来，肉猪行情处于景气期，淘汰母猪残值有所提升。

问：请公司养猪综合成本中，第三季度饲料成本环比升多少？

答：受饲料原料价格上涨因素影响，公司第三季度养猪综合成本相比第二季度提升了0.15元/斤左右。除以上因素影响外，在生猪行业景气期，为提高经济效益，公司适当、灵活调整营养配方结构，加大高能量、高蛋白原料的使用比例，饲料成本小幅抬升。

问：请公司做了哪些部署和安排，来做好冬季疫病防控工作？非瘟疫病防控投入是否还有优化空间？

答：（1）为应对冬季疫病多发风险，公司已前置化做好相关基础工作，梳理完善防疫体系，压实各级责任，尤其是北方区域，确保大生产成绩稳中有升。公司现已进入冬季防控模式，全力保障生物安全，包括但不限于以下方面①提前做好物资储备，保障物资安全；②提前做好引种，实现闭环生产，切断疫病输入风险；③减少人员进出流动，避免病毒传播；④做好温控、环控等硬件系统排查，确保正常运行；⑤聚焦落后指标，开展专题分析，找到问题根源并及时解决；⑥从制度上明确各级岗位的职责、工作流程和关键点并做好培训工作。通过以上各种组合拳，公司有信心做好冬季疫病防控工作，实现大生产稳定。（2）现阶段公司聚焦生物安全防控体系的完善和落实管理上，防控效果显著。目前行业处于非瘟防控常态化阶段，疫病防控成本成为养猪成本中重要的一项内容。公司将努力从人力成本、消毒成本和检测费用等方面入手，通过优化操作流程和采样方案等措施，最终实现整体防控成本的下降。人力成本上，通过梳理岗位人员配置、优化操作流程、跨洗消中心人员联动等方式进行降低；消毒成本上，通过消毒药的选择、配置浓度和更换频率等方面进行降低；检测费用上，通过集中试剂盒采购、规范使用、合样检测和优化采样方案等方式进行降低。

问：请目前公司生猪屠宰产能规模？今年屠宰量有多少？屠宰业务是否已实现盈利？

答：近几年，公司布局生猪屠宰业务，主要目的是延伸产业链，平滑猪周期波动。产能方面，现阶段公司共有广东、江西、江苏和内蒙古等4个屠宰项目投入运营，合计年屠宰产能达350万头左右。另外，公司在建生猪屠宰项目共4个，设计年产能超400万头。屠宰量方面，受疫情及生猪行业行情等影响，本年度屠宰量较低，前三季度合计屠宰量低于100万头。利润方面，目前公司生猪屠宰业务仍处于布局和探索阶段，尚未实现整体盈利，略有亏损，部分屠宰分公司已实现年度盈利。随着公司经营业绩持续好转，公司会按照原定规划，持续推进生猪屠宰加工业务的布局和发展。

问：请公司种猪场母猪每年更新淘汰的比例大概为多少？

答：每年更新淘汰比例约30-40%。

问：请公司销售肉猪是否存在流入二次育肥市场的现象？

答：公司出栏节奏稳定，出栏肉猪单头均重稳定在240斤左右，大多直接卖给屠宰场，该等体重肉猪不太适合进行二次育肥，因此流入二次育肥市场情况较少。公司将坚持支持发改委等监管部门的要求和指导，稳定出栏节奏，配合做好猪肉保供工作。

温氏股份（300498）主营业务：肉鸡和肉猪的养殖和销售;兼营肉鸭、奶牛、蛋鸡、鸽子的养殖及其产品的销售。同时,公司围绕畜禽养殖产业链上下游,配套经营畜禽屠宰、食品加工、现代农牧设备制造、兽药生产、生鲜食品流通连锁经营以及金融投资等业务。

温氏股份2022三季报显示，公司主营收入558.74亿元，同比上升19.96%；归母净利润6.86亿元，同比上升107.07%；扣非净利润5.61亿元，同比上升105.19%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入243.3亿元，同比上升52.62%；单季度归母净利润42.09亿元，同比上升158.43%；单季度扣非净利润44.25亿元，同比上升157.9%；负债率60.72%，投资收益12.02亿元，财务费用15.2亿元，毛利率11.29%。

该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级24家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为27.41。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.03亿，融资余额减少；融券净流出2.27亿，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，温氏股份（300498）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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